Paroxi2019-03-27 13:08:09

同学你好，FRA的估值逻辑是通过现金流折现求和，PV收-PV支，PV收发生在6个月即180days的时间点，PV支是发生在9时点即270days的时间点。将这两笔现金流折现到3个月90days时间点，PV收就等于NP/1+0.9%（三个月的即期利率）由于利率0.9%是年化的，借款是发生在6时点距离3时间点只有3个月不是一年，所以这里要讲三个月的即期利率去年化3/12，公式就等于NP/1+0.9%*3/12,同理PV支也是将本金加利息的和NP*（1+FRA）折现到3时间点，由于FRA利率也是一年的，而实际的借款只发生了9-6的贷款期，所以是NP*(1+FRA*3/12)，这时候将它在折现到3时间点，用的是3-9时间的即期利率，3-9也不是一年，所以0.95%*6/12，公式就写为NP*(1+FRA*3/12)在除以1+0.95%*6/12.