ning2025-10-26 15:57:53
ning老师好，为什么deltaS前面是减号呢，nbb当Buy back的股数大于New issued的股数，不是expected return 会增加吗？，deltaS前面的减号不久使得原本可以增加Re的nbb，变成减少Re了吗？请老师解释。
回答（1）
Vincent2025-10-30 13:39:09
Vincent你好
你的理解是对的，流通股增加会稀释股票的回报。
在过去几年中，协会对公式做了修改，把原本在deltaS前的计算符号从+改为-。因为协会想体现“稀释”减少股票回报这个点。
所以这里不要从计算的角度去理解, deltaS里有两项，nbb和rd。nbb应该是Buy back - new issued，如果大于0，能提高回报。但是从计算角度理解公式就说不通，所以，这个点备考时我们的建议是从概念角度去判断是增加还是减少回报。也就是从流通股净增加=减少回报，净减少=增加回报来理解。
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