1000014335332025-10-25 19:21:09
100001433533Q3，请问难道考察的不是G-Kmodel吗？还是因为这个model阐释的是economic growth和stock return的关系，而题目是阐释economic growth和stock price的关系，所以最主要的影响因素不同？在G-K model下，长期最主要的影响因素是不是应该是 P/E的变化？
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Vincent2025-10-26 14:29:43
Vincent你好
GK把股票回报分解为以下几个部分：
股息收入
盈利增长（实际盈利增长 + 通胀）
市盈率变化
这里问的是股价的变化，它其实是这么个关系：
P=P
P=P/E ×E
P=P/E × E/GDP × GDP
然后把P分解为P/E 、E/GDP 和GDP三部分。
虽然分解的角度不一样，一个是回报率分解，一个是股价分解，但其实是一回事，因为股价的变化和回报率也是直接关的。
然后，结论都是在短期有多个因素推动回报率和价格变化，而在长期，市盈率（P/E）的变化贡献趋于消失，只有经济增长（GDP）是最根本、最持续的动力。
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所以对于G-Kmodel，它的长期驱动因子也就是real economic growth？expected repricing只能解释短期内economic growth和r（e）的关系，可以这样理解吗？
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你好
是的。长期只是来自于经济增长。
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