13****402025-09-15 20:43:45
13****40第五题和一级里的远期和期货的例题结论相反，期货是不折现的，当天结算的是到期时的价差；远期是要折现的，计算是远期价值折现到当天减去当天价格，应该期货大于远期，这里为什么是远期大于期货
回答（1）
Essie2025-09-16 10:47:54
Essie同学你好，因为考虑问题的前提不一样。
你说的一级学的convexity bias，它对比的是利率远期和利率期货，FRA的结算和盈亏发生的时间不一样，但是利率期货是一样的。情景是3个月前，short FRA和long interest rate futures。然后3个月到期那天，利率变化了。然后利率期货就是算当天的盈亏。FRA的盈亏需要折现。
但是这里对比的就是远期合约和期货合约，从合约过程中到合约结束。标的资产价格的变动都会累积至合约期结束才交割。所以远期合约的价值会随标的资产价值上升而上升。
但是期货的盈亏每日就交割了，所以MTM每日价值回归至0。
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