郑同学2019-03-24 11:10:24
郑同学老师您好，刚才在群里也和大家讨论一下。 国债期货这一块的各个时间点似乎没有之前几个衍生品讲的清楚。 比如FRA，很清楚我在0时刻买入一个FRA（1，4），就是要在1时刻以什么样的利率借钱，4时刻还。Valuation的时间点就是在0时刻和1时刻之间，这个叫做合约期。 国债期货所处的0时间点是futures开始的时间么？ 比如S0是指哪一时刻的时间？任何计算，是不是立足的时间点都是futures开始的这个时间点，也就是说我在t=0这个时间点购买一个国债，t=3再把它交割出去？ 这些时间点还请老师用上传个图片的方式解释一下，视频课上确实没有说的这么清楚。
回答（1）
Paroxi2019-03-25 10:19:42
Paroxi同学你好，国债期货的衍生品定价思路是这样的，比如你已经购买一个国债已经发行了一段时间，支付过了几次coupon，这时候你担心市场利率上涨，国债的价格就下跌了。于是你想去购买一个期货合约来对冲自己的风险，这时间去交易衍生品是发生在两次支付coupon息票的时间之前，这时候为衍生品期货合约的0时点，在0时点之前你已经持有了一段时间的国债，你理应享有这一段时间的占总时长的比的coupon（这里就是AI0的概念），当期货合约到期也是发生在两次支付coupon时间之间，那上一次支付的coupon距离期货合约到期这一段的占时长比的coupon（AIT的概念）也要支付给期货合约的卖方。这里也是画现金流时间轴比较容易理解，解题思路见下图
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