LewisL2025-07-12 13:50:50
LewisL这块讲义上的表格和老师写的关系应该如何结合理解？针对OAS与Z spread的关系，我理解Z spread是利率零波动时债券所需的补偿，OAS是因含权债价值会受到利率波动的影响而加的风险补偿，那OAS应该大于Z吧？OAS是在Z spread基础上再加一个溢价补偿的吧？概念有点捣不清楚，请指导，谢谢
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Danyi2025-07-14 11:33:24
Danyi同学你好，
OAS期权调整价差 ：对于含期权的债券，剔除期权的影响之后， 对于债券要求的风险补偿。
对于 callable bond，因为它保护了发行人，所以投资者要求额外收益率补偿，因此 z-spread> OAS。它的 OAS 小于 Z-spread, 相当于OAS = Z-spread - value of call option
对于 putable bond，因为它保护了投资者，所以发行人要求降低债券收益率，因此 z-spread < OAS 。它的 OAS 大于 Z-spread, 相当于 OAS = Z-spread + value of put option。
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