EVA2019-03-17 19:55:49
EVA课后题105页第18、19题，关于volatility assumption和value stock option相关的都不太懂，compensation expense也不懂
回答（1）
Sinny2019-03-18 11:07:21
Sinny同学你好，volatility assumption指的是对于未来股价的波动率的假设，而value stock option是企业给员工的公司的股票期权，其价值和公司股价的波动率相关
compensation expense指的是企业给到员工的补偿，这里多指的是这个stock option的成本
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18题不懂的就是volatility assumption与stock option有怎样的关联？从题干表中数字表明2007年的波动率更高？然后怎么会影响compensation expense？***老师的财报课里好像没讲这块内容，所以不太懂
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顺便就说说19题就同样地看不懂为什么了
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同学你好，上一条回答中已经解释，对volatility越大，未来股价波动越大，stock option的价值越大
那么基于Exhibit 5,2007年的volatility是35%，08年是31%，09年是29%，那么比大小可以看出volatility 07年是最高的。
stock value越高，意味着企业给到员工的stock option价值越大，企业要记录的成本越高，这部分成本就是compensation expense
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其次，第19题问哪一个对earnings有正向影响，也就是要让earnings上升，就是让compensation expense最小
dividend yield是上升的，那么更高的dividend yield会降低stock option的价值，因为企业给员工的stock option是call option看涨期权，那么分红会导致股价下跌，从而stock option 的value下降，compensation expense下降
risk free rate和call option价值正向相关，因此risk free rate越高，stock option value越高，compensation expense越高，从而earnings越低
同理对expected life的分析和risk free rate的分析类似
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