婷婷2025-03-05 09:14:27

同学你好，
Zspread和OAS都是用于衡量债券风险的指标，但它们关注的方面有所不同。
Zspread ：
定义 ：Zspread，也称为零波动率利差，是衡量不含权债券 的相对价值的指标。它包括了信用利差、流动性利差和期权利差。
用途 ：Zspread主要用于比较相似主体债券价格的相对价值。对于不含权债券，Zspread反映了信用利差（可以认为是广义的信用利差，包含流动性利差）。
计算 ：对于可赎回债券（callable bond），Zspread等于OAS加上期权利差；对于可卖回债券（putable bond），Zspread等于OAS减去期权利差。
OAS ：
定义 ：OAS，即期权调整利差，是衡量 含权债券 的模型价格和实际市场价格的差价的指标。它只包括信用利差和流动性利差。
用途 ：OAS用于比较含权债券与不含权债券的相对价值。它反映了市场参与者对含权债券额外风险的补偿。
计算 ：OAS是通过调整无风险利率（通常是国债利率曲线）来得到的，使得含权债券的模型价格等于实际市场价格。