月同学2019-03-13 21:21:03
月同学老师您好, 在学习多因素模型的基本面模型时，老师说return是观察出来的，beta1和beta2是算出来的，然后将F回归出来。我的问题是，F代表的是与行业平均相比的偏离deviation, 这个deviation只能通过回归得到吗？能不能像beta一样直接算出来呢？我只是觉得既然偏离了多少个单位都可以被直接计算出来(也就是beta)，那为什么不能直接算出偏离(F)本身是多少呢？
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Chris Lan2019-03-14 09:51:00
Chris Lan同学你好，我觉得你对F的理解是有一些偏差的，对于基本面模型，以P/E为例
bi1：standardized beta，代表一个公司的P/E减去行业平均的P/E，再除以行业P/E的标准差，类似正态分布标准化，目的是为了剔除量纲的影响，表示这个公司的P/E距离行业平均的P/E有多少个标准差
注意：X1为bi1，X2为bi2，回归出来的是FP/E、FSIZE，每个F代表每一个基本面因素的偏离程度的单位风险补偿
特殊情况：如果bi1是一个哑变量（Dummy variables）时，不按公式计算，其值就取0（否）或1（是）
行业平均P/E：行业所有公司的平均P/E，而非期望值
备注：ai表示当这家公司的所有的基本面指标都处于行业平均值时的收益率就是ai，ai以及εi没有经济学含义（no economic interpretation）
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