张同学2024-11-24 14:41:51
张同学老师，我在之前的笔记里记录一点: interest rate的波动性越大，越是SPREAD OUT，此时VND不变，CVA减小，所以FV变大。这个VND&CVA的结论是怎么理解的来着？还有就是波动性增大导致CVA减少这一点，也讲一下。
回答（1）
Danyi2024-11-28 10:25:53
Danyi同学你好，
利率的波动率增加，并不影响VND的值，即在不考虑违约的情况下，利率的波动率变化并不影响不含权债券的估值。因为波动率改变，只会使二叉树的节点变得更分散or更收敛，对于不含权债券来说，二叉树都是进行过校准的，所以波动率改变，不会影响不含权债券的价格，所以VND是不变的。
波动率只会影响二叉树的构建，因此二叉树上节点的利率将会发生变化。波动率是在计算CVA时需要计算exposure时遇到。volatility上升，下节点r下降的少，exposure上升的少；上节点r上升的多，exposure下降的多，因此综合来看，exposure是下降的，所以可以推出CVA下降。
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