酒同学2019-03-10 17:10:42
酒同学固收，reading38，原版书课后题第一题。没看懂cash settle和physical sette的区别。CDS违约赔偿按照同级别中亏损最大的那个债券标准进行赔付，这个明白。希望老师解释一下买债券和CDS，以及半年后settle的整个过程，以及其中的损失到底是多少。感谢！
回答（1）
Sherry Xie2019-03-11 16:09:05
Sherry Xie同学你好，Bond1只能拿到40%的本金，所以损失最大，因此把这个损失最大的deliver出去，这样可以拿到6million的补偿，然后bond2其实还有本金50%的value,因此可以拿到市场上卖掉得到5 million，因此总共可以收到11million，是高于10million,这种方法最好。
- 评论（0）
- 追问（5）
- 追问
-
老师，这道题里，Deem公司只买了bond2（bond2是6年期债券，没有买bond1，那个是2年期的），花了10million。然后又买了bond2相关的CDS，因为是投机级，所以这里5%coupon rate，我理解是投机级债券CDS spread（可以理解为保费），花了0.5million。 半年后，bond2违约，只拿回一半本金5million。因为买了CDS，所以这时候CDS按照同级别最多亏损进行赔付，赔偿Deem公司60%的本金，即6million。 这样的话，Deem公司一共拿回11million，投出去的钱是购买债券的10million和CDS spread0.5million，结果还赚了0.5million，是这样吗？总感觉哪里不对哎
- 追问
-
另外，保险公司赔付的不应该是剩余损失么，已经拿回5million，还会再赔付6million吗？虽然同级别债券cheapest的只剩40%par。
- 追答
-
你总结的不对，题干的CDS并不是只保护Bond2，而是可以保护和Bond2等级相同的bond，所以我们是找一个最cheap的债券也就是bond1 deliver出去, Bond1可以得到6 million 补偿+ bond2的剩余5million,总共是11 million.
- 追问
-
what？本来只买了一个bond2和一个bond2的CDS，发生event后，可以卖空一个bond1？
- 追答
-
对的，期限无所谓，主要看信用级别。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片