酒同学2019-03-09 14:28:07
酒同学固收，reading36，原版书课后题，第34题。 问market conversion premium，行权价格是10元，一开始就写好的。2015年12月7日，股价是9.10元，这个时候怎么可能行权，又哪里来的premium呢？
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Sherry Xie2019-03-11 11:17:02
Sherry Xie同学你好，conversion bond高于普通bond的原因就是多了一个可转成股票的权利，那么我们需要支付这个权利，就是支付一个premium,所以premuim和9月17号行不行权是没有关系的
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单老师讲义P135上对“market conversion premium per share”的定义是market conversion price-market price，现在market conversion price是11.23（实际上不会行权），market price是9.1，两者相减确实是2.13。但是，这个时候根本不会行权，谁会用11.23的价格去买一个9.1元的东西呢？ 所以，我的理解是，如果可转债转股权in the money的时候，才有所谓market conversion price（必须大于行权价）。否则，根本不存在premium
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理解您所说的，购买可转债比购买普通债权需要多支付一个option的价格。所以，这里market conversion premium per share（market conversion price-market price）就是为option支付的价格吗？也就是购买的时刻，out of money的程度是怎样的？
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也就是说，可转债开始发行后，在每个时间点上去购买，premium都是不同的。如果premium小于0，就是in the money的状态，可以立刻转股了。
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你回想一下衍生品里面我们学的option内容，在期初支付了一个option premium,但是我们并不知道未来underlying asset是如何变化的，但是之所以我们要支付这个premium,是因为我们获得了一个权利，这个权利在我们的convertible bond里面其实也就是：债券转不转成股票，很明显对我们有利就转，不利就不转。而issuer是很被动的，我们必须要给他一份premium当做补偿。
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