酒同学2019-03-07 11:53:29
酒同学固收原版书课后题，第48题，关于期限结构的3因素模型。 表格中给出一个标准差下，5年期债券收益率，level变化是-0.4352%（下降），curvature变化是0.3963%（上升）。提问却是一个标准差下，level下降一个标准差，curvature也下降一个标准差时，收益率的变化。这个提问违背了表格中对远期收益曲线形状的描述，所以不明白结果是怎么算出来的，非常迷。
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Paroxi2019-03-07 14:21:04
Paroxi同学你好，首先理解下level是整条曲线的变化，curvature是利率曲线中期利率的变动幅度与长短期变动幅度不一样的情况，提问是问的两种变化之间change了多少。不违背概念啊
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两种变化分别是： 第一种，level下降一个标准差，即下降0.4352%，curvature上升一个标准差，即上升0.3963%； 第二种，level下降一个标准差，即下降0.4352%，curvature也下降一个标准差，即下降0.3963%； 所以变化是curvature下降了两个标准差，0.3963%*2，答案显然不是这样。 求计算过程及讲道理，感谢！
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同学你好，Exhibit 1中有个note，意思是表中数字均为one standard deviation increase in a factor的结果。analysis 2中说，a one standard deviation decrease in level 和a one standard deviation decrease in curvature。根据表中数字来看，level下降一个标准差，应该带来yield 上升0.4352%（再次提醒，表中为上升一个标准差的结果），curvature下降一个标准差，yield应该下降0.3963%，综合来看，就是yield增加0.0389%。可以列式如下：（-1）*（-0.4352%）+（-1）*0.3963%=0.0389%。做题时，一定要仔细，看清说明，不然很容易做错，加油！
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嗷，明白啦，谢谢老师！
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