孙亚军2019-03-05 15:40:05

同学你好，对于3年期的bond来说，会有3笔现金流，分别在第1年末，第2年末，第3年末。我们计算的是期权的现值，也就是t=0时的价值。对于callable bond来说，按照题目说法，可以在第一年年末和第二年年末按照面值100赎回。对于公司来说，当bond价值高于100时，才会赎回该callable bond。计算时，应该从后往前计算。第3年年末，会有本金100和利息1.55流入，共101.55，按照year 2至year 3的远期利率折现到第2年末，101.55/（1+1.3522%）=100.1952，高于赎回价100，此时企业会按照100赎回，那么在第2年年末只能收到100元现金加第2年利息1.55，共101.55。在第一年年末的价值为101.55/（1+1.4028%）=100.1452，该价值仍高于面值，所以企业赎回。那么在第1年年末，企业收到100本金+1.55利息，共101.55。折现到t=0，为101.55/（1+1%）=100.5446。即为callable bond的价值。