LIWEIWEI2019-03-03 10:28:55
LIWEIWEI您好，请问对于含权债券而言，Z-spread是否是始终大于OAS 因为有option的风险补偿呢？ 这部分的风险究竟是说option 对于investor 有利（put）有弊（call）还是就是持有option的风险比如option价值归零风险？ 截图中所示是否有误： put option value=OAS-Z-spread put option value=value of pure bond + value of put option 烦请解释一下为什么截图2中 pure（10%）+put（-2%）>Z-spread？（8%）为什么此处put为（-2%）？谢谢
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Sherry Xie2019-03-04 16:23:04
Sherry Xie同学你好，OAS和z spread的关系要根据是call 还是 put 来看。
老师的图一板书是对的。 Vputable =Vpure+put option, Z-spread是包含了put option，所以对Investor有利，不需要给Investor补偿，因此z-spread小于OAS。截图2里面，不等式写的不太清楚，但是想表达的是概念就是OAS>Z spread
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嗯我明白第一个板书意思是option 对 bondholder的价值吧，就是put option对bondholder是有利的所以导致价值升高。我想请问Z-spread 是否是包括option风险的spreads， OAS是剔除option风险的spread？那种情况下option不是本身就是有风险的无论calloption还是putoption，这两种option的Z-spread是否应该都大于oas呢？
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同学你好，z-spread包含option risk，oas剔除了option risk。对于callable来说，oas spread低于z-spread；对于putable来说，oas spread高于z-spread。
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