孙同学2024-07-23 14:03:40
孙同学老师好，对于callable bond 对发行方有利，那么它的收益率应该提高，定价时应该+OAS, 但是对于putable bond,是对债券买方有利，那么二叉树定价时，是不是应该减去OAS呀，降低收益率？
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葛王璐2024-07-30 21:49:18
葛王璐同学你好，
OAS (option adjusted spread) 是剔除权利后的spread。
callable：pure bond+call，call option对bondholder不利，因此需要在原来pure bond的基础上给予更多的风险补偿，因此是在OAS的基础上增加风险补偿得到Z- spread，即Z- spread>OAS，V(call)=Z spread-OAS；
同理，putable：pure bond+put，put option对bondholder有利，就不用给bond holder这么高的风险补偿，因此是在原有OAS基础上降低了一部分收益率，V(put)=OAS-Z spread
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