素同学2019-03-02 15:31:18
素同学老师，您好！如题，我的疑问是：从EBIT出发，FCFF的公式为什么不是 FCFF= EBIT-Tax+Dep-FCInv-WCInv
回答（1）
孙亚军2019-03-04 16:06:01
孙亚军同学你好，正确的应该是讲义上面的做法。表中给出的tax数字是公司扣掉利息之后的毛利润所对应的税。FCFF是把债权人和股东当做整体计算公司价值（即不扣利息），但利息的存在导致税盾效应的存在，因而公司少缴税130*40%=52（即税盾效应）。在计算FCFF时，应该再扣掉52就和讲义答案一致了（不扣利息也就不享有税盾收益了）。
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