The CMO structure with sequential-pay tranches allows investors concerned about extension risk to invest in shorter-term tranches and those concerned about contraction risk to invest in the longer term tranches. 为什么tranch有不同期限？我理解，指数现金流分层，不同层级间term为什么不同？

1.CMBS中call protection,loan level是什么意思 2.CMBS和RMBS,有什么区别？CMBS有具体例子不？谢谢！

R25 01:46:14 请问这道题讲解时COGS 为什么要加上减值的15，实际上减值的15在LIFO下计算净利润时已经考虑过了的吧

老师请问lender指的是securitization中的哪一方？是investor吗

其实最大的疑问就是HWM到底是哪个？第一年基金经理赚到了120，扣除各项费用后是113.6。如果拿113.6作为HWM，那假设第三年是做到120，基金经理不是把113.6-120的收益赚了两次incentive fee了么？

contrarian effect是不是课上说的高抛低吸？逆向投资？

C为什么不对

C为什么不对

老师这题C为什么不对？

老师请问这里算incentive fee 为什么不用(90-75-70*2%)*20%