177****36732024-06-19 04:16:27
177****3673老师，没有看懂这里您说的“因为coupon支付而带来的不必要的价格变动”
回答（1）
黄石2024-06-20 09:56:47
黄石同学你好。可以参考下图。可见相较于clean price来说，dirty price的变动是更加剧烈的，而造成这一现象的罪魁祸首就是coupon：票息支付前一刻与后一刻债券的dirty price将会陡跌，这对于分析债券价格来说是不利的，它带来了很多不必要的变动或者说“噪声”。因此，在报价的时候我们不使用dirty price，而是使用clean price。
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1.没看懂为什么dirty price总体上在上升，讲义里整体上在下降
2.没看懂为什么两个“暴跌”之间dirty price在上升，随时间推移，折现期数越来越少，应该下降才对？
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同学你好。
1. 这是正常现象。债券价格有所谓的pull to par的现象，随着时间的流逝其价格会逐渐向面值靠拢，在到期时最后一笔票息支付之后回归面值。课件上的图中价格是高于面值的，所以整体趋势向下；我传的这张图中价格是低于面值的，所以整体趋势向上。
2. 分时点来看。假设一只债券当前刚支付完票息，未来还有两次现金流，一次是票息（半年后），一次是票息 & 本金（一年后）。在当前时点，债券的dirty price等于半年后的票息折现半年 + 一年后的票息 & 本金折现一年。接下来，假设时间过了三个月，此时债券的dirty price等于三个月后的票息折现三个月 + 九个月后的票息 & 本金折现九个月。现金流的量一样，但折现力度小了，所以此时债券的dirty price会比刚支付完票息时高。同理，假设又过了两个月，此时债券的dirty price等于一个月后的票息折现一个月 + 七个月后的票息 & 本金折现七个月，折现力度更小了，价格也就变得更高。
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