177****36732024-06-12 04:29:19
177****3673老师您好 1.既然zero rate只适用于零息债券，那为什么这里要把spot rate和zero rate划等号，并且一直使用的都是zero rate? 2.他自己举的那个例子里，他这里面值是100，然后fv就写了100，不应该呀， 难道不应该是本金加利息吗？ 3.他这里2时刻，我应该收到钱，难道不应该是100+110×10%吗？应该是复利才对啊 4.在分出A,B两个债券后，既然都看作零息债券了，那么为什么还有R1,R2? 谢谢解答。
回答（1）
黄石2024-06-13 09:28:40
黄石同学你好。
1. zero rate就是spot rate，这两个名词指的是同一个东西，也就是零息债券的收益率。
2. 这里FV指的是face value面值。包括在计算器中输入FV的时候也是输入面值，比方说利用计算器求一个面值为100的债券的价格，FV处要输入100。
3. 票息 = 本金*票息率，也就是100*10% = 10，这点需要同学记忆，是债券的基础设定。
4. 因为A和B这两只债券期限不同，不同期限的零息债券有各自对应的收益率，比方说半年期零息债券有对应的半年期零息利率，一年期零息债券有对应的一年期零息利率等等。
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1.请问票面利率是什么？是什么除以什么？
2.如果说息票率的定义是这样的话，那这就与复利相违背了？
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抱歉，上一条打错了，上一条第2个问题我想问的是，如果票息的定义是您所说的本金乘息票率的话，那这就与复利相违背了？
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同学你好。
1. 票面利率就是票息率，是债券每年应付给债券投资者的利息总额与债券面值之比。
2. 不违背。票息率是用来决定债券未来现金流的，确定好未来现金流后我们再使用市场上的利率将这些现金流折现回来、求出债券的价格。
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决定未来的现金流也应该是复利计算，对吧？那么利息就应该是110乘以百分之十而不是一百乘以百分之十，对吧？
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根据这个现金流的定义，我在债券到期时，被还本付息，那么我既得到了利息也得到本金，这利息和本金都是流入我账户的钱，那为什么本金不能算做现金流的一部分？
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收益率是什么？票面利率和收益率有什么区别？除了零息债券，还有没有折价发行和/或票面利率小于收益率？
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“决定未来的现金流也应该是复利计算，对吧？那么利息就应该是110乘以百分之十而不是一百乘以百分之十，对吧？”：不对。这是债券合约的基础设定，每年现金流 = 债券面值*票息率，通过面值和票息率确定现金流。当然，这些现金流你可以再投资出去、按届时的投资利率复利。
“根据这个现金流的定义，我在债券到期时，被还本付息，那么我既得到了利息也得到本金，这利息和本金都是流入我账户的钱，那为什么本金不能算做现金流的一部分？”：本金作为现金流在计算器上是通过FV输入，每期票息（包括和本金一起支付的那笔）作为现金流在计算器上是通过PMT输入。
“收益率是什么？票面利率和收益率有什么区别？除了零息债券，还有没有折价发行和/或票面利率小于收益率？”：这里说的收益率是到期收益率，yield to maturity，是一个单一的折现率，可令所有未来现金流按该单一折现率折现求和后等于债券当前市值。见下图。同时，若图中等式两边同乘(1 + y/2)^4，则可证明yield to maturity也是当债券不违约时，持有债券到期并将所有现金流按yield to maturity进行再投资所能获得的年化收益。票息率是用于确定债券现金流的，每年现金流 = 面值*票息率；yield to maturity则是用于折现这些现金流的利率之一。除了零息债券，普通的付息债券也可以是折价债券，只不过它也有平价或者溢价的情况。
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