黄石2024-06-06 11:41:21

同学你好。这道题稍微有些超纲，稍作了解即可。

A，liquidity backstop是流动性支持，在银行以及SIV（这个可以简单理解成银行建立的用于投资的特殊目的机构）需要钱的时候（比如金融危机时）为其提供流动性。A选项说的是temporary halt in funding liquidity，也就是不提供流动性了，这说反了。

B，这个是正确的。Bid-ask spread就是银行买价（对于我们来说是卖价）和银行卖价（对于我们来说是买价）之间的价差。这是对于银行承担资产流动性风险的一个补偿，如果资产流动性好，那么风险较低，bid-ask spread就较小。

C，保证金螺旋是指由于保证金或抵押品价值折扣增加而引发的加速损失的过程，当保证金或抵押品折扣增加的时候，投资者必须抛售更多的资产来降低杠杆率（在损失螺旋中，杠杆率是保持不变的），在这样的环境下，信贷会趋于收紧，保证金的要求也会越来越高，从而加速了资产损失。假设某投资者投资于价值100元的资产，这100元中有10元投资者自身的资本，另外90元是借来的，那么这个投资者现在的杠杆率是10。如果资产价值缩水至95元，投资者的自身资本只剩下了5元，损失螺旋是为了维持10倍的杠杆率，必须卖出等值95-50=45元的资产；而保证金螺旋则是如果这时交易所要求投资者将杠杆率降低到5倍，那么该投资者则必须卖出等值95-25=70元的资产。损失螺旋的新的头寸是高于保证金螺旋的新的头寸，所以C不正确。

D，CDS对于其买方来说类似于一个保险，如果底层组合违约了，那么CDS的卖方会支付一笔钱给买方。这笔钱是来自CDS卖方的，而不是来自组合本身的。