黄石2024-05-14 14:15:30

同学你好。价格涨或跌与市场是contango还是backwardation没有必然联系，一个是价格的绝对水平，一个是forward price和spot price之间的相对关系。Contango之所以会造成亏损是因为，MGRM做多futures合约，在合约到期时进行滚动时会亏损。详细来说，futures price与spot price会在合约到期时趋同，否则存在套利机会。但是在合约到期时，新进入的合约的futures price又会大于当前spot price，也就是大于上一份合约的futures price。由于MGRM是做多futures，其每一份合约结算时都是进入反向的做空头寸（相当于sell），接下来又滚仓进入一个新的做多头寸（相当于buy）。Contango情况下MGRM相当于低卖高买了，因此会造成亏损。这个亏损又被称为negative roll yield（这个内容FRM不考，同学记住升水时MGRM的期货头寸亏损即可）。