黄石2024-05-09 11:17:21

同学你好。这道题不要想得太复杂，本质上他想问的是：当前我们通过forward contract锁定了一个一年后将收到的USD转换为EUR的forward rate。同时，我们又假设了一年后真实的spot rate。题目最后问的是相比于一年后直接用spot rate去把USD换成EUR，我们通过forward去换赚了多少。

首先，一年后我们是收到USD，要把它换成EUR，这意味着到期时我们是拿USD去买EUR。题目给到的价格，1.2015/1.2020是银行的bid/ask price，其中bid是银行买EUR（我们卖EUR）的价格，ask是银行卖EUR（我们买EUR）的价格。所以这里我们要使用的forward rate应该是1.2020。根据这个价格，我们通过forward合约到期时可以得到1,100,000/1.2020 = EUR 915,141.43。而如果我们等到一年后直接用spot rate去换，那么应使用的spot rate应该是1.2118（这是ask price），最终可得1,100,000/1.2118 = EUR 907,740.55。因此，相较于直接按到时的spot rate去换，我们用forward去换可以多换到915,141.43 - 907,740.55 = EUR 7,400.88，这就是所谓的net benefit。