黄石2024-05-02 16:55:43

同学你好。这些都属于比较超纲的知识点，稍作了解即可。

C选项，德国金属公司的亏损很大一部分是由于转仓时遭遇的大幅损失，也就是roll return <<< 0。经此事件之后，人们意识到roll return的极大不确定性，并认为应该对此计提一些准备金、以备不时之需。

D选项，理论上我们做对冲、追求minimum variance hedge ratio，其实是在一个非常理想化的世界里推导的。现实中，很多其它因素也会影响到我们对于hedge ratio的选择。像德国金属公司案例中，尽管它的对冲策略在理论上可以实现方差最小化（上世纪九十年代有一篇论文讨论过这个对冲策略，结论是该对冲策略甚至还并没有实现方差最小化），但即便如此，后续的结果我们也看到了，流动性的压力也可以带来毁灭性的后果。所以D选项表达的意思就是实践中如何对冲还是要经过多方考量和权衡，并不是说方差最小化的对冲就一定是最好的。合适的才是最好的。