黄石2024-04-12 16:09:23

同学你好。

Short hedge，即做空期货。如果空头需要在合约到期前（t时刻）就结束合约，那此时期货合约没有交割，只有结算的损益，对于空头来说，其相当于以F0卖出，以Ft买入（一卖一买才得以平仓、退出合约），故收益 = F0 - Ft。此外，空头还将在市场上卖出资产，得到St。因此，最终的收益 = St + F0 - Ft = F0 + (St - Ft) = F0 + basis。随着basis上升，short hedge的收益上升。

Long hedge，即做多期货。如果多头需要在合约到期前就结束合约，其结算的损益相当于以F0买入，以Ft卖出，收益 = Ft - F0。此外，多头还将在市场上买入资产，花费St。因此，最终的成本 = St - (Ft - F0) = F0 + (St - Ft) = F0 + basis。随着basis上升，long hedge的成本上升。