黄石2024-04-02 16:21:18

同学你好。Call option锁定了一个未来的买价，对于其多头来说，如果到期时ST > K（这里以欧式期权为例），那么就行权、以低价买入高价资产，获得payoff = ST - K，而如果ST < K，那么多头可以不行权，payoff = 0。因此，call option是一类当标的资产价格上涨时获利的产品，而当标的资产价格下跌时，它又不会像forward/futures那样遭受损失，而是可以选择不行权、最终损失不超过期初支付的期权费。Put option则与之相反，其锁定了一个未来的卖价，对于其多头来说，如果到期时ST < K，那么就行权、以高价卖出低价资产，获得payoff = K - ST，而如果ST > K，那么多头可以不行权，payoff = 0。因此，put option是一类当标的资产价格下降时获利的产品，而当标的资产价格上涨时，它的最终损失亦不会超出期权费。

总之，做多call option的人群在资产未来价格上涨时会获利，但同时通过支付一笔期权费获得权利、使得即使资产价格下跌损失也不会太大。而做多put option的人群是在资产未来价格下跌时会获利，且资产价格上涨的话损失也不会太大。比如说一个基金经理，他所担心的是投资组合价值下跌带来损失，他就可以做多一个看跌期权，当组合价值真的下跌时从看跌期权中获得收益作为补偿，而组合价值上涨这部分收益又不会全部损失掉。而做空call option的一方则是赌价格不会上涨，这样就可以赚取期权费，做空put option的一方赌的是价格不会下跌。