黄石2024-04-02 10:30:00

同学你好。从考试的角度来说，用债券定价的方法计算swap的价值就足够了，使用forward exchange rates的方法比较复杂。

这里首先我们要计算出forward rate。根据forward rate我们可以得出未来每一期的以GBP为单位的现金流（CF0.5已经写在课件上了，这里就不作赘述；额外注意一点，课件上的计算都是采用精确的forward rate进行计算的，如果使用下式中的约数，那么在数值上会有一定的出入）：

CF1 = (1.1m*2%/2)/1.1387 - 1m*3%/2

CF1.5 = (1.1m*2%/2)/1.1330 - 1m*3%/2

CF2 = (1.1m*(1 + 2%/2))/1.1275 - 1m*(1 + 3%/2)

将这些现金流计算出来之后，只需要将他们折现回来并加总即可。由于是以GBP为单位，所以折现也是用GBP的利率。这里同学如果不太理解折现因子，直接用2.5%的利率一笔一笔现金流折现回来就可以。折现因子其实就是未来的1块钱今天的现值等于多少，比如d0.5就是半年后的一块钱今天等于多少钱，所以是1/(1 + 2.5%/2) = 0.9877，也就是半年后的一块钱今天的现值是0.9877。d1是一年后的一块钱今天等于多少钱，所以是1/(1 + 2.5%/2)^2 = 0.9755，以此类推。