黄石2024-03-19 14:41:51

同学你好。零息债是一类只有到期时会获得现金流的债券产品，期间没有任何现金流。比如我期初投资95块钱，期间没有现金流，期末拿到面值100，投资收益即价格（95）与面值（100）之间的差。在美国的话，短期国债（一年及一年内到期）是这种零息债券。

Bootstrap method这种方法出现的原因是，理论上我们对付息债券进行定价，是通过把每期现金流按对应期限的零息利率折现回来再加总（未来现金流折现求和 = 债券价格），但是现实中由于只有一年及一年内到期的债券才是零息债券，所以我们实际上无法从市场上获得长期的零息利率（也就无法对期限较长的付息债券定价）。对于这种情况，常见的做法是，从市场上找到一系列不同期限的、活跃交易的债券，通过它们的价格反推对应的一系列零息利率，再将这些推出来的零息利率用于债券定价。课上这个例子是将0.5，1，1.5年期零息利率推出来后，再去推2年期的零息利率。可见已知0.5，1，1.5年期零息利率以及该2年期债券的市场价格，我们就可以反推得到2年期的零息利率。