黄石2024-03-04 16:30:35

同学你好。详见下图。

B中a straight line connecting the two assets就是蓝线的情况，对应correlation = 1（无分散化效果）。从图中可见，就风险而言（横坐标，sigma），蓝线构成了该组合的上限。从理论上也很好理解，只要correlation < 1，就有分散化效果，所以correlation = 1的情况下理应是风险水平的上限。

C的话，the least risky asset in the portfolio对应着所有线最底端那个点（vol. = 10%），因为这个点是组合百分百投资在风险更低、期望收益更低的那个资产上的。从图中可见，将两个资产组合，只要不是correlation = 1（蓝线），那么都有可能实现低于10%的风险，尤其是当correlation = -1时，我们在理论上甚至能够构建出vol. = 0%的组合。