134****45182024-02-21 16:53:55
134****4518这里听不懂老师的解题思路，请重新解释一下这道题的意思，以及两个下降选项的区别（不选上升我能明白，两个下降的选项如何选择我不太懂）。
回答（1）
黄石2024-02-21 17:29:30
黄石同学你好。这道题是practice exam上的一道题，是估值与风险模型原版书作者John C. Hull在写作时引用的自己的一篇论文中的结论，也就是数据表明watchlist reviews for ratings downgrades对CDS spread有着最大的影响，作者也就猜测也许watchlist reviews for rating downgrades中可能包含着额外的信息。具体论文内容详见下图。这种题记忆一下答案即可，属于是直接考察你知不知道这篇论文的实证结论了，不必纠结到底是为什么，对于这种研究换一组样本换一种研究方法结果可能就完全不同了。
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那从字面上，C是什么意思呢？
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同学你好。C的意思就是，watchlist reviews for ratings downgrades对于CDS的影响是最大的。这里作者研究的是announcement day effect，也就是在watchlist、outlook和rating发布的前一天到后一天这一时段当中，这些信息对于CDS spread的影响。数据表明，watchlist reviews for ratings downgrades对于CDS spread的影响是最显著的（见表格右起第二列，watchlist review for downgrades的影响几乎全部在1%的显著性水平上显著，这里作者设定的是*为在5%上显著，**为在1%上显著，没有*则影响不显著），而其余两个基本上都是不显著的结果。
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