黄石2024-02-01 10:02:53

同学你好。首先需要明白久期是什么。根据定义，久期指的是债券的平均还款时间，以（折现现金流/债券价格）作为权重对每笔现金流的发生时间作加权平均。

Maturity和duration在绝大多数情况下是正向关系，因为到期时间越长，平均还款时间也应越长。当然，这个是有反例的，但是在FRM中未作提及，我们也就不用纠结了。

Coupon和duration是反向关系。回到久期的定义。若coupon变高，则意味着债券期中的现金流的现值占债券价格之比也会越高，故较短的现金流发生时间在计算久期的过程中得到的权重也更大，因此duration会下降。

Yield和duration是反向关系。Yield是一个单一的收益率，使得债券未来现金流按该收益率折现就等于债券当前的价值。而在折现的过程中，越久远的现金流受到折现的影响越大（考虑一年后的现金流今天的现值 = CF1/(1 + y)，10年后现金流今天的现值 = CF10/(1 + y)^10，这里的次方项使得久远的现金流受到更大程度的影响）。随着yield的上升，久远的现金流（例如本金）的现值越小，占整体债券价格的比重越小，而较近的现金流的现值相对来说更大，因此duration也会下降。

第四门课中会对久期进行详细介绍，此处如果觉得不好理解可以暂且当作结论记住，学完第四门课久期的部分再进行理解也不迟。加油~