黄石2024-01-23 09:25:55

同学你好。根据题目信息来看，Better本想借浮动，Worse本想借固定，但Better/Worse各自在固定端/浮动端有比较优势（comparative advantage），所以一个更优的方法是Better借固定，Worse借浮动，双方再做一个swap达成原先的想法（其中Better支浮动，Worse支固定）。如果Better借浮动，Worse借固定，那么双方总的融资成本 = LIBOR + 1% + 6% = LIBOR + 7%。而如果Better借固定，Worse借浮动，那么总融资成本 = LIBOR + 2% + 4% = LIBOR + 6%，总共能省下1%。如果这1%是二者平均分的话，那么我们就应该通过设计swap、使得Better的融资成本相较于借浮动（= LIBOR + 1%）要低0.5%（= LIBOR + 0.5%），Worse亦然。这里最简单的方法就是假设Better直接支付LIBOR。那此时，Better的现金流为：支出4%的借固定成本，支出LIBOR。若想使得其总支出为LIBOR + 0.5%，则其应收3.5%固定。这样一个模式设置好了之后，会发现Worse端相较于借固定也会省下0.5%。

当然，这种设置不是绝对的，只要能让双方都省下0.5%的融资成本即可。