173****29012023-12-02 18:46:36
173****2901请问老师，关于FRA收益公式与FRA合同实施的理解。
回答（1）
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Adam2023-12-02 19:35:49
Adam同学你好，前面理解的没问题。
1：公式里的τ，指的是借贷时间，即1-1.25这段时间【即我在1时刻借钱，1.25时刻发生利息偿还】，也就是τ=0.25.
2：settlement的公式表示的是：1.25时刻发生的利息，折现到1时刻。
利息发生在1.25时刻，FRA的时间是0-1，FRA在1时刻的payoff，其实就是1时间点的利率与约定利率之间的差异。但是利率是一段时间的概念。我今天去银行存钱，利率5%，说明一年后拿到5元利息。即1时刻的利率差异决定了1.25时刻会产生多少利息差。所以将这个利息差折现到1时刻，就是FRA的payoff
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