13****522023-11-25 23:52:03
13****52这一页的PD和99.9 percentile for default rate有什么区别？
回答（1）
黄石2023-11-26 21:33:35
黄石同学你好。可以把probability of default理解成一个变量（经济环境好的时候PD低，经济环境不好的时候PD低），这里的99.9 percentile for default rate就是一个极端情况下的违约概率（例如发生经济危机时）。
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咱们不妨看倒数第三行，等号左边写，default rate as a function of F，这个肯定就是你这里写的意思，PD是一个变量。可等号右边呢，有一个N-1（PD），这里的PD显然又是一个确定的常数，所以我就想问，PD到底是变量还是常量？
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同学你好。这里N^-1(PD)是给定PD的取值求出来的Ui，比方说如果PD = 1%，那么Ui = -2.326。PD可以理解为一个平均状态下的违约概率，通过这里的公式可以将其转换成极端情况下的违约概率。
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这个我懂呀，可既然在N^-1(PD)中，把PD作为一个常数，那为什么整个式子，却又把PD表达成一个变量呢？一个式子之中，对PD的定位都不同啊……
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既然明确PD为1%，那就确定了，为什么又把它弄成一个与F相关的函数？这不是又弄成变量了？
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同学你好。可以联系VaR的计算来理解：在计算VaR的时候，我们基于一个样本中给定的平均收益，计算一个极端情况下的损失。这里相当于基于一个给定的平均违约概率，计算一个极端情况下的违约概率。当然，平均违约概率本质上也是一个变量，样本不同取值不同。
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