13****032023-11-08 15:40:46
13****03阿尔法不是已知了吗？为什么不直接除以贝塔啊？为什么要把阿尔法写到risk free的位置上？
回答（1）
黄石2023-11-08 15:58:30
黄石同学你好。这边授课老师应该是笔误了，造成的不便还请谅解。这种题同学只要能做出正确答案即可哈。加油~
- 评论（0）
- 追问（2）
- 追问
-
不是，他后面讲了。但是我还是没理解。这是经典题的29. 我也不理解31题. 这个阿尔法可以解释一下吗？
- 追答
-
同学你好。31题那里讲的是对的。Alpha全称叫做Jensen's alpha，可以定义为组合或资产的预期收益超出CAPM模型的理论预期收益的部分，即E[Ri] - (rf + beta(i)*E[RM - rf])。Alpha一般通过回归的方式得到：Ri - rf = a + b*[RM - rf] + ei，其中Ri - rf（即资产i的超额收益）是因变量，Rm - rf（即市场组合的超额收益）是自变量。b就是对beta的估计，而a就是alpha。同学这里可以把rf移到右边去，就能看出来这个本质与前面是一样的。
29题中要求的是Treynor measure = (E[Ri] - rf)/beta(i)，beta(i)已知 = 0.3，求出资产i的超额收益E[Ri] - rf即可。根据前面的定义，E[Ri] - (rf + beta(i)*E[RM - rf]) = 2.4%，那么E[Ri] - rf = 2.4% + beta(i)*E[RM - rf] = 2.4% + 0.3*6% = 4.2%（注意SML的斜率 = E[RM - rf]）。因此Treynor ratio = 4.2%/0.3 = 0.14。
31题，根据Sharpe ratio = 0.5，volatility = 12%可以推出资产的超额收益 = 6%；根据Treynor ratio = 0.2可以推出资产的beta = 0.3。计算资产的CAPM预期收益率 = 3% + 0.3*[8% - 3%] = 4.5%，再计算资产当前的收益率 = 6% + 3% = 9%，那么alpha = E[Ri] - (rf + beta(i)*E[RM - rf]) = 9% - 4.5% = 4.5%。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片