黄石2023-11-07 09:19:06

同学你好。

A正确：Hedger使用衍生品对冲，以求降低或消除其所面临的风险（例：未来要卖出某商品，则进入一个该商品的forward的空头头寸）；Speculator使用衍生品投机，若其对市场变量的预测正确则可从中获利；Arbitrageur使用衍生品套利，获得无风险利润。

B错误：对冲只能降低风险，但并不一定会使得结果比无对冲头寸更好。例：进入short forward头寸锁定卖出价格，但到期时市场上的现价更高。

C正确：Futures和options都有内嵌杠杆，通过期初交付很少一部分保证金或期权费，即可撬动合约较高的payoff。但是，Futures是线性衍生品，既有可能获利也有可能亏损（例：short futures在价格下跌时获利，在价格上涨时亏损），而options是非线性衍生品，其payoff最低为0（例：call option的payoff = Max[S - K, 0]），最终投资者的损失不超过期初交付的期权费。

D正确：衍生品定价中最重要的思想之一就是无套利定价。其核心思路是，市场上一旦出现套利机会，套利者就会进行套利、获取无风险收益，最终使得市场价格不再允许套利机会的存在。该价格就是无套利价格，被广泛应用于衍生品的定价中。