Adam2023-11-04 22:23:22

同学你好，
1：在对MBS提前偿付进行建模时，主要有四个原因。如下图，这个了解就好，建模的过程十分复杂。
2：mortgage进行在融资的主要原因是市场利率下降了。这个没错。
因为一旦利率下降，说明现在去融资的成本要比原来的融资成本要低，所以一个理性投资者会选择提前进行偿付，重新去借款的成本要更低一些。
3：C选项错在：CPR is...... during a given month。CPR是年化的。不是a given month。
a given month说的是SMM，月化的提前偿付率。
4：随着提前偿付的增加，PO更有价值，而IO的价值会下降。
利率下降会发生提前偿还
随着利率下降，此时IO的价值会下降才会（negative），因为这个债券本来就是由利息构成的。当利率下降。发生提前偿付。正常情况是未来还会继续偿还利息。但是现在提前偿付了，后面的利息就不会再给了，所以拿到的利息就变少了，因此IO的价值下降。即：利率下降，IO价值下降。
偿还额中的本金构成的就是PO。即无论提前偿还，还是不提前偿还，本金都是这么多。
所以利率下降，零息债券贴现值是上升的。