黄石2023-11-06 11:42:02

同学你好。

设option value = V，则Delta = dV/dS，Gamma = d^2V/dS^2 = d(Delta)/dS。Delta衡量的是标的资产价格变动一单位对应的期权价格的变化，Gamma衡量的是标的资产价格变动一单位对应的期权Delta的变化。一般来说投资者会构建delta-neutral portfolio（资产价格微小变动下组合价值基本不受影响）或delta-gamma portfolio（资产价格微小变动或大幅变动下组合价值都基本不受影响）。对Delta进行调整用标的资产（标的资产Delta = 1），对Gamma进行调整用期权。若组合当前Delta为正则做空标的资产调整Delta，为负则做多标的资产；组合Gamma为正就做空期权（期权空头Gamma为负，不论看涨还是看跌），为负就做多期权。