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黄石2023-11-06 11:31:08
黄石同学你好。对冲（不论这里的因子beta对冲还是后面讲的duration和DV01对冲等）不但可以用于消除/缓释非系统性风险，也可以用于消除/缓释系统性风险。举个最简单的例子，假设CAPM模型，且市场上当前有两个资产的beta均为1.5。那么，如果我想要完全对冲掉系统性风险，我只需要做多其中一个资产，做空另一个资产，确保二者头寸金额相等、方向相反。这样的话，不论市场组合的期望收益是上升还是下降，我们的资产组合中总有一个资产期望收益涨（价格跌）、一个资产期望收益跌（价格涨），最终反映在整体组合上就是组合整体价值没变化。这意味着该组合没有系统性风险（系统性风险因子的变化不影响组合价值）。
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