134****45182023-11-01 16:41:39
134****4518接上面的问题，已经我看其他人的问题的回复，用capm计算的时候，说因为没有无风险收益率，所以默认为0。但是老师的视频里面出现用APT计算时候的公式现实无风险利率是6。能不能请完整解答一下用APT和用CAPM两种方式的解答过程啊，已经使用的数据来自哪里，为什么选这个数据也请详细讲解一下。这道题太多困惑了。
回答（1）
黄石2023-11-03 09:45:47
黄石同学你好。 建议同学先不要看这道题了。这道题出的确实不太好，造成的不便还请谅解。
对于CAPM，有E(Ri) = Rf + beta(i)*[E(RM) - Rf]，其中Rf是无风险收益率，beta是资产i的beta，等于Cov(i, M)/Var(M)，E(RM)是市场组合的预期收益率，E(RM) - Rf一般被称作market risk premium。
对于APT，主要考点有下图中的两类公式，同学考试的时候根据题目给的具体信息可以进行判断使用哪个公式。其中lambda指的是因子的risk premium，F指的是因子的shocks。
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看老师的贴图，一个是计算预期收益率，一个是计算实际收益率，对吗？请老师再详细讲解一下公式里面各个参数所代表的意义，谢谢。
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同学你好。
公式1：资产的预期收益率 = 无风险利率 + 各风险因子的风险溢价（lambda_F）*敏感度（beta_F）。这是对CAPM模型公式的一个拓展，不再局限于单一风险因子（市场组合）。
公式2：资产的实际收益率（Realized return）往往与预期收益率有差别，差别就体现在各因子的surprise/shock（F，即因子实际值与预测值之差）乘以敏感度。
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