130****71852023-10-31 15:30:24
130****7185老师为什么卖出期权会有负gamma和负Vega敞口呢
回答（1）
黄石2023-11-02 09:57:02
黄石同学你好。这个需要同学记住：long option (call或put)的gamma和vega均为正；short option (call或put)的gamma和vega均为负。对于gamma，其衡量的是期权价值作为标的资产价格的函数的曲度。同学可以联想期权价值的图像：若是多头，则曲线是convex的，此时gamma为正；若是空头，则曲线是concave的，此时gamma为负。对于vega，做多期权本就是做多波动率，因为期权payoff的下限被设为0。以call为例，波动率越大，股价越有可能涨的更高、跌的更低；其中股价涨的更高带来更高的收益，但股价跌的更低不会带来更大的损失（因为损失一如既往为0）。所以对于期权多头，波动率上升期权价值上升，vega为正；对于空头就是反过来。
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