Adam2023-10-29 12:57:41

同学你好，这道题类似讲义上的一道例题。
FRA：双方约定在未来某个时间点开始，进行一段期限的借贷。
long方，是名义上的借款人，合同利息的支付者（pay fixed）
作为他的对手方，是名义上的贷款人，合同利息的获得者（收fixed）。因此从这个角度，earn7%，代表着他是收合同利息的。因此是short方。

这题的意思是：
站在现在看，一年的即期利率是3%，1.25年的即期利率是4%。
现在有一个FRA的持有者，他是收1-1.25这段时间的固定利息【7%】的，问对于他来说，这个FRA的价值是多少。
根据即期利率可以算出1-1.25这段时间的远期利率。8.025%。也就是8.08%与7%做比较。
所以对于shortFRA的人来说，净收益是：收-支=7%-8.025%
二者的差就是最后的利息差，将这个1.25时刻的利息差折现到1时刻就是FRA的payoff。。

注意折现的时候，用的是单利折现：1+r*T，这是FRA的交易惯例