柒同学回答（1）
黄石2023-10-30 14:27:11
黄石同学您好。这里从历史样本中找到第几高的loss作为VaR其实是有争议的，不同文献的看法不同。例如这里根据100天的样本，理论上置信水平为95%的VaR值应该是：高于VaR的损失占5%，低于VaR的损失占95%。但这里是离散型数据，所以有的方法会选第五高的损失（那么小于VaR的损失有95个，占95%），有的会选第六高的损失（那么大于VaR的损失有5个，占5%）。考试的时候默认按照这道题的做法来即可。
ES就是超过VaR的损失（注：不包括VaR本身）的平均。这里就是比VaR高的四个损失求平均即可。
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