韩同学2023-10-22 14:35:29
韩同学老师，根据课上的说法short hedge position是通过short future来对冲，但是short future是basis越小越有利，为什么和这里的正确答案不一样？
回答（1）
Adam2023-10-22 18:12:03
Adam同学你好，不一样。
讲basis的时候，不涉及滚动，即只考虑未来到期时的基差大小。basis只表示：S-F。。
而roll yield是涉及不断地滚动，并进行累积，同时是区分多头与空头的。即虽然是shortfuturs，但我要在每各时间点考虑收益，同时还会假定F和S的大小关系。不同的大小关系、买卖方向，会导致最后的收益不同。
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老师，那是否可以理解为：short future是在未来支出F，所以收益是F0,1+S1-F1,1=F0,1+BASIS，basis增强时是有利的；在long future的情况中，未来会收到一笔F，收益是-F0,1-S+F1,1=-F0,1-(S1-F1,1)=-F0,1-BASIS，basis增强时是不利的
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表述不严谨。
short futures，在未来到期时收到F0的现金并卖出标的。
由于期货会在临近到期时进行平仓。
最开始shortfutures，临近到期时平仓（也就是long futures，即到期时以F11的价格买标的）。
这一买一卖，标的并没有被转移。
仍在我手上，价值S1。
期货端净赚期货价格差，也就是F0-F1。
所以最后=S1+F0-F1=F0+(S1-F1)=F0+basis.
这个未来的基差越大（增强），我越赚钱。
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