181****31272023-08-09 16:42:59
181****3127请问老师，在1时刻算出来的payoff只是为了衡量在1时刻我的这笔交易是赚了还是亏了的作用吗？不是说我是多头赚了的话，seller要把这个算出来的payoff给我的意思吧？交易就还是在1.25年的时候我还他本金和利息吧？
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Adam2023-08-09 17:23:31
Adam同学你好，不是的。
FRA是未来1时刻开始借钱，1.25时刻支付利息和本金
一般来说FRA在1时刻到期的时候，有两种方式了结。
第一种就是执行FRA，也就是多头按RK借钱支付合同利息【即1时刻拿到本金，1.25时刻支付利息(本金*RK)并偿还本金】。
第二种就是：在1时刻对FRA进行结算（多头赚的话，就收结算金额），
代表着，我只要支付1.25时刻的理论利息差就可以了【本金没有真正发生】
如果利率R小于RK，则我把“利息差的现值”给seller。如果利率R大于RK，则seller把“利息差的现值”给我。这就是对“未来收益”的结算。
我的收益是：本金*(R-RK)，并折现
同时多头（我）去市场上以R借钱支付市场利息【即1时刻即在市场上拿到本金，1.25时刻支付利息(本金*R)并偿还本金】。
两种方式所发生的成本是一样的，都是合同利息(本金*RK)。
这就是FRA的结算
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请问老师，第二种方式R小于Rk，我多头亏钱，例如合约5%，而市场4%，在1时刻，是我给seller1%的利息吗？这是因为seller不用给我本金，所以在1时刻我把利息差给了他之后，他依旧可以以4%的利率再借钱出去，或者这样他手里有更多的流动性去做其他远期交易，所以人们愿意在1时刻就去做结算吗？
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对的，我给seller1%的利息。
可以这样理解。
更简单的理解是：我在1时刻已经知道了未来要发生多少利息。
更了简化交易，我更倾向于1时刻就给利息的现值。
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