Cindy2018-12-13 18:53:10

债券是按面值发行的，也就是说YTM是等于息票率9%的，收到的利息以8%再投资，再投资的利率不等于YTM,此时不可以用金融计算器直接算出投资收益率。
每笔现金流是1.8百万，再投资收益率是8%，期限是30年，通过金融计算器:
PMT=1.8,I/Y=8,N=30,PV=0,求得FV=203.91百万，加上20百万的本金，即223.91百万。这个PV之所以是0，是因为一开始投资者是用拿到的利息再投资的，是没有本金的，所以PV是0
20（1+r）^30=223.91,r=8.385%,所以这道题的正确答案是C选项。
这道题考的是实现的收益率，真实的收益率8.385%是小于债券发行的时候承诺的收益率的，票面利率是9%，因为做再投资的时候收益率下降了，以一个比较低的收益率去做再投资，导致实现的收益率小于债券发行时的收益率水平。