吹同学2023-07-29 19:23:37
吹同学没明白“The firm defaults if the option is not exercised”什么意思？
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Adam2023-07-30 13:10:57
Adam同学你好，这个在二级会详细讲解
莫顿模型的特点是以企业资本结构为基础，并结合BSM模型的基本结论推算违约概率。
股东的到期获利是max(V-D，0)，即将到期时企业价值大于债务面值，此时股东可以获得V-D；到期时如果V<D,也就是到期时企业价值小于债务面值，此时股东是无法获得资金的，也就是到期收益是0。
所以股东的价值是看涨期权价值c，而C中代表着V大于D（也就是行权概率）。
所以1-N(d2)，也就是不行权概率，同时也意味着企业价值V小于债务面值D。这说明此时公司是资不抵债，既然资不抵债，说明公司会违约了呀，因为债务都无法进行全额支付了
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