尹旭2023-07-17 11:55:59

同学你好，

案例中存在两个 基差风险：
1、它要对冲5-10年的油价，但期货市场上只有短期的合约（比如1-2年的），长期的期货产品非常少，没有交易对手愿意跟你签订5-10年的长期合约。这是期限错配的风险；
2、它要对冲的是 petroleum（石油），但期货交易所的标准化产品只有 原油（crude oil）、燃油（heating oil）及汽油（gasoline）。这是对冲产品种类不同的风险。

在期限错配导致的基差风险中，你要对冲只能选择滚动对冲，即先签一个1年期期货合约（期限越短，流动性越好，交易越活跃），一年后到期时再签一个1年期期货合约，这样持续滚动下去，即 stack and roll 。当市场变成contango形态时，那你每新签一笔新的1年期期货合约就亏一笔，签一笔亏一笔，并且这种期货价格与现货价格的基差越大，你亏损的就越多。

加油同学，老师与你一起乘风破浪。如果对答疑满意，别忘点个采纳哦~