Adam2023-05-12 12:46:41

同学你好，
call的payoff是：max(ST-K,0)，当ST大于K的时候，收益是：ST-K。而横坐标就是ST，所以这就是斜向上45度的线呀。就像y=x-k，横坐标是x，纵坐标是y，这个斜率就是1呀，也就是斜向上45度的。
同理put也是类似。斜率是-1.

因为执行价格低的call价值更大【比如5】，执行价格高的call价值小【比如3】，所以合在一起是“在横轴下面”【-5+3=-2】。

这个看的是收益构成呀。
买执行价格低的call profit=max(ST-k1,0)-c1,
卖执行价格高的call profit=-max(ST-K2,0)+c2.
总收益是：max(ST-k1,0)-c1-max(ST-K2,0)+c2。
分情况讨论，当ST小于K1时，总收益=0-c1-0+c2=C2-C1，由于执行价格gao的call价值小，所以这个值时小于0的，所以是在横轴下面的一条横线。
当ST大于K1且小于K2时，总收益=(ST-k1)-c1-0+c2=(ST-k1)-c1+c2。横坐标是ST，所以斜率也是1【斜向上45度】
当ST大于K2时，总收益=(ST-k1)-c1-(ST-K2)+c2=(K2-k1)-c1+c2，没有ST，所以也是个横线。