urielle2018-11-10 06:37:13
urielle请问习题集384 409 411 419 谢谢！
回答（1）
金程教育吴老师2018-11-12 11:31:11
金程教育吴老师学员你好。
384题
这题有点麻烦，考察的是外汇期权的大小值。
如果在出现外汇的题，怕搞混，可以把/后面的币种看成商品，比如股票、苹果等等。这题把AUD，看成是苹果商品。把AUD的利率看成是现货的收益。经过这样的处理，这题就很简单了。
要求的是AUD的put option的下限，其实就是看put option的下限。下限有一个公式K^-rt减去S，和0比，取大的那个。
就是这个公式
所以这题直接就可以转化为求，K^-rt减去S。把AUD的利率4.5%，看成是苹果商品的分红收益。就应该是Ke^-rt-Se^-qt
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411题
两值期权（Binary Options）是具有不连续到期回报的一种基本期权。
例如，现金或无价值看涨期权（Cash-or-nothing Call）,若标的资产价格在到期日低于执行价格，那么该期权价值为零；若高于执行价格，则该期权支付一个固定的数额Q。cash-or-nothing call的定价公式：Qe^(-rT) N(d_2)（在此不推导了），它的delta=e^(-rT) N(d_2)>0，vega根据定义理解，如果标的资产价格波动越大，它越有可能获得零回报，所以vega<0。
至于asset-or-thing call，当标的资产在到期日到期日低于执行价格，那么该期权价值为零；若高于执行价格，得到的收益就是标的资产，价值为S_0 e^(-qT) N(d_1)，同理，对于long方，vega<0
另外注意，short cash-or-nothing call option and long asset-or-nothing call option组合可以看成是看涨期权。(Q=K)
以上为简单版本的解释，数量金融的解释如图。
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409题 S-c组成covered call策略，当St≥K时，赚取最大收益，当St=42时，最大收益是3+2=5
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419题 看中的是这家公司的管理能力，而不是这家公司出售的资产。所以long 股票，short 黄金
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